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从美元反弹,还有哪些因素引发海外市场调整

美元能否延续反弹态势?需重点关注中国对欧洲经济影响,以及美国通胀走势美、欧经济基本面走势和央行政策调整节奏,是影响美元中期走势核心要素。

美联储加息预期、欧洲地缘政治事件和美国贸易保护等共同引发全球市场调整。

    具体而言,由于美元指数是一揽子货币的集合,及欧元在美元指数构成中占比达57.6%、欧元兑美元汇率与美元走势基本完全相反,因此美国和欧元区经济走势,以及美联储和欧央行货币政策调整节奏等是决定美元中期走势核心要素。

    2月26日以来,全球主要市场大幅调整。26日以来,美股3大股指均由涨转跌,欧洲主要股指和亚洲主要股指也均遭遇重挫。此外,黄金下跌0.52%至1323美元/盎司,美元指数延续反弹态势,10Y 美债和德债收益率均有一定程度回落。

    2018年1月以来,美元止跌反弹,主因欧洲经济改善边际放缓和美联储加快加息预期抬升。1月以来,美元指数逐步反弹、结束2017年持续下跌态势。美元反弹,一方面缘于欧洲经济或因出口下滑等拖累,经济改善速度边际放缓,同期美国经济继续改善;另一方面缘于美国通胀上行和美联储高官释放鹰派信号等推升美联储加快加息预期,同期欧央行因担忧通胀低迷暂缓调整政策指引。

    美联储加息预期、欧洲地缘政治事件和特朗普贸易保护等共同导致市场调整。

    美元未来走势,或受中国经济和美国通胀影响。一方面,在出口是欧元区经济核心驱动力和中国是欧元区核心出口国之一的背景下,若中国经济阶段性承压,欧元区出口增速或将因此受拖累,进而影响欧元区经济改善进程,而美国经济受中国经济影响有限。另一方面,由于美国通胀是美联储政策调整核心依据之一,通胀加速上行或将导致美联储加快加息,市场因此需进一步上调加息预期。

    一方面,受美联储主席鲍威尔鹰派讲话影响,市场大幅上调美联储加息预期,对流动性收紧担忧加剧;另一方面,受意大利大选再即、英国退欧进程受阻和特朗普推行贸易保护等影响,全球避险情绪升温。市场对流动性收紧的担忧打压股市和黄金、推升美元,避险情绪的升温带动10Y 美债和德债收益率回落。

    宏观经济跟踪:美国2月工业产出大超预期,欧元区2月CPI同比终值低预期美国:2月CPI符合预期,工业产出大超预期。美国2月CPI同比为2.2%,符合预期;2月工业产出环比1.1%,大超预期0.4%。欧洲:欧元区2月CPI同比终值低于预期。欧元区2月CPI同比终值为1.1%,低于预期值1.2%。

    欧洲地缘事件影响趋弱后,全球流动性收紧和党争周期下的美国政坛演绎,或将成为主导全球市场未来走势核心逻辑。一方面,全球再通胀周期下,主要央行货币正常化或将加快,导致全球流动性收紧进程加速,进而造成风险资产波动率放大。另一方面,特朗普持续推行贸易保护的结果,或将是美国政坛趋于混乱——共和党、民主党和特朗普三者之间冲突不断,进而频繁干扰市场走势。

    大类资产走势:全球股指分化,长端国债收益率普遍回落,黄金跌、原油涨全球股市:主要股指涨跌分化。美股纳斯达克、标普500和道琼斯指数分别下跌1.0%、1.2%和1.5%;其他股指方面,韩国综指上涨1.4%,恒生指数上涨1.6%。

    宏观经济跟踪:美国2月制造业PMI 大超预期,欧元区CPI 和失业率符合预期。

    全球债市:受全球避险情绪升温等影响,10Y日债、美债、德债和英债收益率分别回落1.5bp、4.9bp、7.7bp和6.3bp至0.04%、2.84%、0.57%和1.43%。

    美国:Q4GDP 终值符合预期,制造业PMI 超预期。美国四季度GDP 环比折年率终值2.5%,符合预期;2月ISM 制造业PMI60.8,超预期。欧洲:欧元区CPI 和失业率符合预期。2月CPI 同比1.2%、1月失业率8.6%,均符合预期。

    外汇市场:受白宫讨论第二阶段减税、Libor-OIS利差创新高等影响,美元指数上涨0.16%至90.23;受英国上调2018年经济预期等影响,英镑兑美元上涨0.66%至1.3942;受避险情绪升温等影响,美元兑日元下跌0.76%至106.01。

    大类资产走势:全球股指普跌,长端国债收益率普遍回落,黄金、原油下跌。

    大宗商品:黄金下跌0.88%至1312.3美元/盎司;原油方面,受需求抬升等影响,WTI原油、Brent原油分别上涨0.48%、1.1%至62.34、66.21美元/桶。风险提示:美国经济遭遇突发因素冲击。

    全球股市:主要股指普跌。美股纳斯达克、标普500和道琼斯分别下跌1.08%、2.04%和3.05%;其他股指,法兰克福DAX 下跌4.57%,日经225下跌3.25%。

    全球债市:受意大利大选、英国退欧受阻和特朗普贸易保护等影响,全球避险情绪升温,10Y 美债、德债、法债和英债收益率分别回落0.2bp、0.2bp、1.3bp和4.7bp 至2.86%、0.65%、0.92%和1.47%。此外,10Y 日债收益率上行1.5bp。

    外汇市场:受美联储主席释放鹰派信号等影响,美元指数上涨0.06%至89.94;

    受英国退欧进程受阻等影响,英镑兑美元下跌1.21%至1.3802;受日本央行行长表示“2019年可能退出宽松货币”等影响,美元兑日元下跌1.07%至105.75。

    大宗商品:黄金下跌0.52%至1323美元/盎司;原油方面,受原油库存上升等影响,Brent、WTI 原油分别下跌4.37%、3.62%至64.37、61.25美元/桶。

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